华力网美银证券：阿里巴巴-W重申“买入”评级目标价168港元

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　　美银证券发布研报称，重申阿里巴巴（09988，BABA.US）“买入”评级，港股及美股目标价168港元及172美元不变。

　　报告预测阿里巴巴截至今年6月底止首财季收入将同比增长8.8%，与市场预期一致，AI需求强劲预期将推动云业务收入同比增长45%，对比上季增幅为38%，云业务利润率料由9%改善至11%，符合管理层指引。

　　该行预期阿里本季CMR同比跌7.7%，反映今年第二季行业环境偏软。整体EBITA预测达到约262亿元人民币，同比跌33%。当中，中国电商EBITA（撇除新零售）预期同比跌3.3%，主要由于营运效率改善及营销开支优化持续见效。新零售亏损收窄至约100亿元人民币，对比上季亏损为约180亿元人民币；其他业务亏损由210亿元人民币收窄至约170亿元人民币。

　　美银证券认为2027财年将迎来阿里盈利关键转折点，核心电商利润在新零售亏损显著收窄下重回增长，能提供持久现金流，来支持云端发展及AI投资，预测整体经调整EBITA将由2026财年的约760亿元人民币增至2027财年的约1，030亿元人民币，维持2027至2028财年收入预测大致不变，2027至2028财年盈利预测上调最多2%。